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全球数字内容消费需求旺盛，国产内容积极出海。据《传媒蓝皮书：中国传媒 产业发展报告（2025）》，2024 年全球娱乐和媒体市场价值约 2.96 万亿美元，国产内 容出海空间广阔。游戏出海业务规模领先，2025 年中国自研游戏海外市场实际销售 收入约 1470 亿元；短剧作为新兴内容形式收入高增，2025 年 1-8 月出海收入同比增 速约 195%。
复盘网文、游戏、短剧出海历程，我们认为内容出海整体趋势为内容精品化发 展，分发逐步由委外代理转为自主控制，国内企业在做大出海市场的同时，亦在提 升产业链价值占比。 网文：从“文本出海”逐步升级为“产业布局输出”。2001 年，“中国玄幻文学 协会”开始将网络小说的实体出版由中国香港和中国台湾地区扩展到东南亚。2014 年起，旺盛的网文阅读需求和版权出版周期限制间的矛盾，驱动海外粉丝自发组建 网文翻译网站。2017 年，阅文集团创建海外门户 Webnovel，并与 Gravity Tales 达成 合作，将大量中国网文翻译成英文等版本，利用互联网平台进行推广。依托网文资 源及产业体系，Webnovel 结合中国网文独特的叙事法则及本土创作者的本地化优势， 探索“在地化创作”。截至 2025 年 10 月，WebNovel 全球累计访问用户量已超 4 亿， 52.9 万名作家共同创作了超 82 万部作品，其中，阅读量破千万级的作品已达 538 部。
游戏：内容精品化发展，厂商日趋重视品牌构筑。早期国产游戏出海主要依靠 海外游戏厂商代理发行。移动游戏及社交媒体兴起降低海外游戏发行门槛，国内游 戏版号政策不确定性加速国产游戏出海，《列王的纷争》、《万国觉醒》等 SLG 游戏 海外表现优异。随海外买量成本上升，国内游戏厂商一方面提升游戏品质以摆脱同 质化内卷，一方面重视品牌构筑以提升玩家粘性。2024 年，国产 3A 游戏大作《黑 神线 万份，海外销量占比最高 达到 30%。
短剧：内容由初期的“国内模式复制+简单翻译”升级为“深度本地化”。2022年，中文在线在通过“图文选择”互动叙事验证海外市场对强情节、快节奏内容的 接受度后，推出真人短剧应用 ReelShort。早期内容以国内已验证的“真人出演、竖 屏、每分钟高能反转”模式为主，随行业竞争加剧，头部平台开始与海外本土团队 合作，开发原创 IP，以更贴合当地文化语境的内容争夺用户。据短剧自习室，2025Q3 海外短剧市场下载量 TOP30 应用中，中国应用贡献了超 67%的下载份额。
我们认为博大精深的中华文化为内容行业出海企业提供丰富“原料”，随文化交 流加深，国内企业对海外不同地区文化的理解亦在加深，这有助于其用更易于海外 市场理解的方式输出中华文化，推动内容出海市场规模提升。
传媒板块出海收入增速边际提升。我们选取传媒板块指数成分公司为行业代表， 加总计算得 2025H1 传媒板块境外收入达 297 亿元，同比增长 29%，境外收入占比达 11.64%。自 2021 年以来，传媒板块境外收入保持增长，且 2023 年以来同比增速持 续提升。境外收入占比由 2019 年的 5.73%逐年提升至 2024 年的 10.44%。
游戏板块境外收入占比相对高，且 2025H1 仍同比增长超 30%。我们选取游戏 板块指数成分公司为行业代表，加总计算得 2025H1 游戏板块境外收入达 218 亿元，同比增长 30%，境外收入占比达 40.08%。自 2019 年以来，除 2022 年外，游戏板块 境外收入保持双位数增长，且 2023 年以来同比增速持续提升。境外收入占比由 2019 年的 26.61%提升至 2024 年的 38.49%。
影视制作板块境外收入占比震荡提升。我们选取影视制作板块指数成分公司及 中文在线、掌阅科技、昆仑万维为行业代表，加总计算得 2025H1 影视制作板块境外 收入达 46 亿元，同比增长 50%。境外收入占比由 2019 年的 10.68%震荡提升至 2024 年的 24.59%。
政策持续加码细化，助力内容产业出海。2022 年，商务部等 27 个部门联合印发 《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，从七个方面提出28 项具体任务举措， 旨在推动对外文化贸易发展再上新台阶。此后各部委、地方政府逐步细化扶持政策， 从官方“牵头”增加国产内容海外曝光机会，鼓励金融机构提供信贷支持，直接对 原创精品、海外发行给予资金支持等多方面支持内容产业出海。
AI 技术发展赋能内容产业出海。内容制作环节中，大模型基于覆盖海内外的预 训练数据库及长上下文理解能力，助力国产内容海外本地化改造及海外原生内容创 作，大幅提升制作效率并降低成本；多模态模型技术赋予内容出海从业者高效调整 视频能力，如 AI 配音在保持原始情感、音色的同时，可进一步实现面部表情和口型 的完美同步。内容发行环节中，AI 可用于识别不同地区消费者偏好，自动生成并精 准推送广告素材。
国产 AI 高速迭代升级，扩大优质出海内容供给。2025 年 1 月，深度求索发布 开源推理模型 DeepSeek R1，性能比肩 OpenAI o1，但训练成本仅约 560 万美元。2026 年 2 月，字节跳动发布视频生成模型 Seedance 2.0，其将 AI 生成视频抬升至可上大 屏的水平，影视飓风 Tim、《黑神话：悟空》制作人冯骥等均给予高度评价。国产大 语言模型在性能紧追全球顶尖模型的基础上，不断压低使用成本；国产多模态模型 全球领跑，持续抬升视频、音频等各模态内容生成能力；我们看好国产 AI 技术提升 及成本下降扩大优质出海内容供给，进一步打开内容出海市场空间。
移动设备为主要游戏平台，策略类、益智类、RPG 游戏是主要移动游戏细分市 场。Newzoo预计2025年移动/主机/PC游戏分别占全球游戏市场规模的55%/23%/22%。 据 Sensor Tower，分品类看，2024 年，策略游戏在全球消费者支出方面位居榜首， 总额达 175 亿美元，其后是 RPG/益智类/社交棋牌类，支出总额分别为 168/122/117 亿美元。
国内自研游戏出海收入规模持续增长，由 2019 年的 116 亿美元增长至 2025 年 的 205 亿美元，CAGR 达 10%。
以《无尽冬日》（英文名《Whiteout Survival》）为代表的“SLG+X”打开策略 类游戏市场空间。SLG 游戏具备生命周期长、单用户 LTV 高的优点，但玩法硬核使 其获客成本高，以《无尽冬日》为例，其通过“末日生存叙事”和“冰雪建造玩法” 降低初期门槛，玩家在砍树、采矿等休闲操作中自然接受 SLG 规则，最终实现用户 从“模拟经营”到“联盟战争”的平滑过渡。据 Sensor Tower，《Whiteout Survival》 2025 年海外收入显著上涨 32%，超过 16.5 亿美元，蝉联 2025 年出海手游收入榜冠 军。《Kingshot》结合中世纪背景与塔防游戏玩法，2025 年 2 月推出后迅速起量，位 居 Sensor Tower 2025 年中国手游海外收入榜第 3，我们看好国内游戏厂商通过探索 不同题材、玩法与 SLG 的融合，逐步扩大策略类游戏出海收入规模。
《原神》等现象级 RPG 游戏流水自然衰减或是 RPG 类游戏出海收入占比下滑 主因。2023 年以来，海外市场收入前 100 的自研移动游戏中，RPG 游戏收入占比持 续走低，我们认为 RPG 出海“遇冷”或系《原神》等现象级 RPG 游戏流水自然衰 减，叠加传统 RPG 开发思路下“重肝重氪”的游戏体验与玩家需求错配。《卡皮巴 拉 Go！》、《菇勇者传说》、《杖剑传说》等国产放置 RPG 2025 年表现亮眼；传统武侠 风游戏《燕云十六声》国际服上线 万；《明日方舟：终末地》创 新地引入基建玩法并将其与世界观自然融合，据上海徐汇公众号，其实现开服两周 全球流水破 12 亿元；以上成功游戏或说明玩法/题材创新、游戏减负为 RPG“破局 之道”，我们看好新开发思路引导下 RPG 游戏整体复苏。
以柠檬微趣为代表，国内休闲游戏厂商快速崛起。二合游戏吸量效果好、上手 门槛低，但用户流失快，柠檬微趣用长线剧情更新弥补二合玩法缺陷，跑通“合成+ 剧情”的玩法模式，旗下二合游戏下载、IAP 收入数据高增，整体游戏数据已接近 playrix 等全球头部休闲游戏厂商。世纪华通旗下二合游戏《Tasty Travels: Merge Game》 选择“弱剧情重玩法循环”的模式，凭借对合成赛道增长红利的精准把握和精细化 运营，2025 年收入同比增长 28 倍，累计收入破 1 亿美元（Sensor Tower 数据）。
总览“SLG+X”提升国产策略游戏天花板、“合成+剧情”协助国内休闲游戏厂 商突围、《黑神话：悟空》彰显中国游戏工业实力，我们看到国内游戏厂商能力圈在 持续突破，带动游戏出海收入节节攀升。与之相对的，据 Amir Satvat 的数据，美国 加州作为“全球游戏高地”，在 2022 年至 2025 年间游戏行业 18838 人被裁员，约占 全球裁员总数的 43%。另外，Supercell CEO2025 年度公开信中提及：创新才是手游 出路，中日韩大幅领先、西方已落后。对比中外，我们看好中国游戏厂商强劲竞争 力推动出海游戏收入规模持续扩大。 AI 正成为出海的核心引擎，重塑从研发到营销的全流程。研发环节中，三七互 娱 AI 工具单季度可生成超 50 万张 2D 美术素材，效率提升 80%以上。运营环节中， 游族网络打造的一站式 AI 智能翻译平台支持中英日韩等 16 种语言互译，覆盖该公 司所有海外发行产品，整体可节省 80%的本地化翻译成本。
国内上市公司积极布局游戏出海，其中神州泰岳、世纪华通、三七互娱均发行 过累计流水超 10 亿美元的 SLG 游戏；从移动端畅销榜看，心动公司《心动小镇》 创下国产模拟游戏出海最佳成绩；完美世界二次元开放世界游戏《异环》三测反响 热烈，全球预约量超 2500 万，官方 Youtube 账号 2 月 6 日上架的人物短片截至 2 月 27 日播放量已超 920 万。
海外短剧市场高增，国产平台主导分发。从用户时长看，据 Omdia，美国用户 对微短剧应用的使用时长已高于 Netflix、Disney+等主流流媒体。仅考虑付费点播、 会员订阅收入情况下，2025 年海外短剧收入 23.8 亿美元，同比+263%，下载量突破 12.1 亿次，同比+135%。其中，从收入口径看，2025 年中国短剧 APP 海外市占率超 90%；从下载量口径看，2025 年中国短剧 APP 海外市占率超 64%。海外短剧市场集 中度高，Top2/5/20 平台收入市占率 44%/69%/94%，Top2/5/20 平台下载量市占率 24%/44%/85%。
海外短剧市场增长空间广阔。我们认为短剧与短视频均属碎片时间娱乐内容， 且二者国内生态均较海外成熟，国内用户行为或有助于预测海外市场。从用户量角 度看，据《第 56 次中国互联网发展状况统计报告》，截至 2025 年 6 月，国内分别有 6.26 亿短剧用户、10.68 亿短视频用户，短剧对短视频渗透率为 58.6%；据 DataEye 估计，2025 年海外分别有 1 亿短剧用户、18 亿短视频用户，对应渗透率为 5.6%。从 用户时长角度看，据《中国网络视听发展研究报告 2025》，2024 年 12 月国内短视频 /短剧人均单日使用时长分别为 156/101 分钟，而参考 Omdia 发布的 2025Q4 美国用 户研究数据，头部短视频平台 TikTok/短剧平台 ReelShort 人均单日使用时长分别为 79/36 分钟。对比中外短剧相对短视频的渗透情况，我们认为海外短剧市场或仍有较 大成长空间。
地区内容精耕或推动短剧出海 IAP 收入持续提升。据新天策数字科技公众号， 中东地区经济发达，拥有超过3.8亿人口，平均年龄仅27岁，智能手机普及率超70%， 短剧发展潜力大。2025 年中东地区短剧市场增势迅猛，全球前十收入增长黑马市场 中，中东占据四席，全球前十下载量增长黑马市场中，前三均来自中东。但具体到 内容，考虑到中东地区宗教历史文化特征，对应短剧更需要内容适配，然而据广大 大短剧笔记公众号，中东翻译剧投放占比稳定在 80%左右，因此我们认为以中东为 例，短剧出海仍处于“商业模式全球复制”的粗犷发展阶段，地区内容精耕有望驱 动行业 IAP 收入持续增长。
IAA 模式降低消费门槛，用户渗透率提升及变现模式探索或支撑高增趋势延续。 2024 年，95 个 IAA 应用产生 2128.8 万次下载，占市场总下载量的 6.47%；2025 年， 127 个 IAA 应用产生 5.2 亿次下载，约占市场总下载量的 43%，IAA 短剧应用快速 崛起。具体看东南亚，据 DataEye 研究院预估，2025 年短剧市场预估双端下载量达3.72 亿次，全年月度复合增长率 5.97%，为增量下载核心驱动地区。增长驱动力主要 系 2025H2 新入局者持续扩容及各平台推动 IAA 变现模式。据酷看文化公众号，东 南亚人口基数大，Z 世代占比超 50%，用户日均手机使用时长 8-10 小时，互联网渗 透率高，我们看好 IAA 带动东南亚短剧持续破圈。流量变现方面，短剧平台 Melolo 与本土电商 Tokopedia 合作推出“边看边买”功能，其转化率高达 25%；印尼短剧《逆 袭千金》中对口红的特写带动对应口红单日销量破 5 万支；我们看好短剧流量商业 化变现加速。
从 AI 赋能真人短剧到 AI 仿真人剧，短剧本地化降本提速。不同地区文化不同 使简单的译制剧出海难以跑通，AI 视频编辑模型提升短剧厂商调整妆造、剧情等内 容的效率。本地化海外短剧容易被目标市场观众接受，但过去拍摄过程需要演员、 配音等方面的本土化适配，单部成本至少 20 万美元。AI 视频生成技术赋能下，短剧 制作免去大量跨国家协调，单部剧集成本低至 2 万美元。
海外二次元文化成熟，AI 大幅提升漫剧产能。据 Precedence Research，2024 年 全球动画市场规模为 4362.4 亿美元。海外用户偏好但真人短剧难拍的“修仙、末世、 高武、吸血鬼”等题材均可通过动漫呈现。AI 赋能下，动漫制作成本由传统方式下 数万元/分钟降低至 0-1000 元/分钟，据吉星文化，应用 AI 工具后单人生产效率提升 10 倍。
我们认为，AI 技术进步将持续提升优质短剧产能，优质内容上线或有助于海外 短剧分发平台聚拢更多流量并提升 ARPU；出海景气或吸引更多短剧制作团队入局， AIGC 工具作为短剧出海的“卖铲人”，或持续受益于出海市场增长；成熟 IP 能为 短剧提供完备世界观与流量基础，价值或进一步凸显。
全球社媒市场规模超 3000 亿美元，用户渗透率仍有提升空间。据 Cognitive Market Research，2025 年全球社交媒体平台市场规模 3074 亿美元。截至 2025 年初， 全球社交媒体渗透率达 63.9%。具体看，非洲、南亚、中亚渗透率低，随互联网基础 设施建设推进及文化交融，用户渗透率提升或推动社媒市场持续增长。
中国出海厂商从“工具先行”到“生态搭建”，持续开疆拓土。2014 年，赤子 城科技凭借 Solo Launcher、Solo 相册等工具产品在一年多时间内积累千万级海外用户。2015 年，公司开始系统性转型社交赛道，迈向“工具＋社交”的复合模式。此 后公司围绕不同基础功能打造社交生态，推出多人语音社交 YoHo、游戏社交 TopTop、 AI 内容创意应用 Aippy 等产品，推动 2016-2024 年营收 CAGR 达 57%。除赤子城科 技以外，雅乐科技、欢聚集团等亦围绕不同娱乐内容构建社交生态，持续扩大国产 社媒海外影响力。
AI 赋能社交媒体。我们将社交媒体视作一张供信息交换的关系网，运营方通过 设计交互界面、内容传播机制等引导关系网的构建。从社媒创作者角度看，“表达” 涉及内容创作和对象选择，是一种门槛不低的行为。AI 赋能下，内容创作方面，AIGC 工具降低各模态内容输出门槛，虚拟人技术让内容从静态的文字/图片/视频升级为融 合创作者复杂思维的动态虚拟人；对象选择方面，更精准的用户匹配及 AI 伴侣为创 作者提供更好的内容反馈。我们看好 AI 通过优化用户体验提升平台活跃用户数。 Character Al 是全球头部 AI 陪伴平台，据 AI 产品榜，2026 年 1 月其为全球网站 访问量最大的 AI 虚拟角色平台。“心理学家”是该平台最受欢迎的聊天机器人之一， 上线 万条。我们认为这反映真人用户能信任“AI 心理学家”， 而该种“信任”或能拓展至心理咨询以外的范畴，为社媒平台流量变现打开空间。
国内上市公司积极探索 AI 社交应用，代表公司如 MiniMax、昆仑万维、盛天网 络： MiniMax Talkie 围绕用户创建的 AI 角色打造社区。Talkie（国内版为“星野”） 丰富的 AI 功能支持用户自定义 AI 角色的外观、声音及性格特征，应用内亦有官方 伴侣角色，LLM 及语音模型支持用户与 AI 伴侣展开即时文字、语音聊天，群聊功 能支持用户围绕系列 AI 角色开展真人社交。产品变现模式包括订阅收费、IAP 及广 告三种，用户通过订阅能享受增强对话记忆、更快的回复速度等高级功能，通过充 值可抽取更多角色“卡面”或购买他人设计卡片。2025Q1-3，订阅收入/IAP/广告分 别占产品收入的 35%/5%/60%。截至 2025 年 9 月 30 日，Talkie/星野用户数/付费用 户数分别为 1.47 亿/139 万，2025Q1-3，平均月活/新用户数分别为 2005 万/5105 万， 每位付费用户平均支出 5 美元。
昆仑万维 Linky 从 AI 伴侣出发，积累数据、优化算法实现更好的真人社交。 Linky 支持用户自定义理想的 AI 伴侣并进行即时文字、语音交流。对比 Talkie，Linky 差异点在于，在虚拟角色社交方面，Linky 侧重于提供虚拟恋人，旨在为用户营造“恋 爱氛围感”；在真人社交方面，Linky 功能更贴近传统社交软件，能提供真人实时匹 配与多人房间社交功能。对比传统社交软件，我们认为 Linky 通过虚拟角色社交积 累丰富的用户画像数据，避免传统社交软件中用户因真人社交不顺而输出语料匮乏的窘境，丰富的数据支撑算法实现更好的真人匹配。据源谋汇公众号，Linky 累计下 载量超 2000 万，在 2024 年的单月最高收入已突破 100 万美元，2025 年月环比增速 多为双位数。
盛天网络基于丰富的国内社交 APP 开发经验拓展广阔海外市场。公司于国内运 营 AI 音乐社交应用给麦、游戏社交应用带带电竞。其中，给麦自 2023 年上线以来， 陆续推出 AI 虚拟人、AI 全民会说唱、AI 翻唱、AI 写歌系统、AI 音乐广场等功能， 通过提供便利的 AI 音乐创作工具吸引音乐爱好者加入平台，并开发音乐广场、AI 贺卡等系列功能模块推动用户基于音乐兴趣展开社交。带带电竞通过“游戏陪练”、 “组队开黑”、“语音聊天室”等功能，将单一的游玩行为转化为持续的社交体验， 并开发 AI NPC 提供定制化语音陪伴等功能。公司在海外已上线 Web 端 AI 角色扮演 类社交产品、Web 端 AI 音乐工具产品，海外用户付费习惯好，我们看好公司基于国 内成熟经验，拓展广阔海外社交应用市场。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
中新社兰州3月13日电 题：香港“小孩哥”与甘肃大漠的 “十年之约”中新社记者 丁思13日清晨，甘肃武威市民勤县收成镇兴隆村治沙基地，11岁香港少年骆韦其手持小喇叭，吆喝组员们集合出发。今年，是他来民勤种树的第三年，被志愿者们称为“小孩哥”。
当地时间12日，英国国防大臣约翰·希利证实，英国驻伊拉克部队曾击落两架伊朗无人机，残骸落在伊拉克库区首府埃尔比勒的联合军事基地，造成多名美国士兵受伤。
文、编辑诺斯罗普的笔记广东多地市场监管部门突然出手，查封了一批网上爆火的“香港大药房”网店，涉案金额直接冲过1.06亿，上百万单假货早就流进了千家万户。更离谱的是，这些号称百年老字号的港药，居然没有一粒是真的，连香港本地人都没听过这家店。
伊朗最高领袖穆杰塔巴发表首份声明：不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭；中东地区的所有美军基地应立即关闭
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汇丰香港正式升级APP线上开户服务，身在内地也能全程手机操作申请，快至18分钟就能完成线天内到港即可激活，无需跑线下分行，让跨境开户变得前所未有的便捷。
2026年这场美伊大战，看似是美国和伊朗的较量，实则狠狠打醒韩国。而韩国总统李在明面对镜头，说了一番掏心窝子的话，对中国来说确是利好的。
文/历史勘探社本文陈述所有内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾香港开埠初期的太平山顶，向来是洋人专属的禁区，一个欧亚混血的年轻人，却凭着胆识打破惯例，成了首位在此居住的华人。
象棋艺术的深奥与神妙，不是浅尝辄止就能够探骊得珠的。一般总认为弃子破防无非披坚执锐，轰轰烈烈，前仆后继，殊不知还有极具巧思的虎口逞强，反客为主，如图就是一个绝佳的范例。这是香港棋王赵汝权执黑与西马黎金福在第三届亚洲杯上弈成的形势。
香港霍家的视野、格局与传承，在霍启刚身上得到了最真实的体现，也是其他几大“家族”难望项背的！每一次发声，甚至每一次带娃蹓街，都是人间清醒，时代中流！
#年底的快乐是卡罗拉给的#可见这夫妻俩感情深厚！湖北襄阳，一男子举报妻子私拿骑手过节福利，相关视频引发了关注，对此，妻子所在配送站点站长回应：不存在侵占情况，拿走的物品为转赠所得；目前妻子已报警称丈夫诽谤！但网友却不买账：苍蝇不叮无缝的蛋。
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